從入股新浪微博、友盟、UC、陌陌、丁丁網，到成爲高德大(dà)股東，阿裏巴巴像瘋狂地賭徒般四處撒網投錢。而投資(zī)分(fēn)析者認爲，阿裏巴巴除了搶占入口外(wài)，更多的是爲了一(yī)個又(yòu)一(yī)個的好故事，從而提升其未來IPO的估值。
那麽，阿裏巴巴爲何需要高估值呢？阿裏巴巴又(yòu)需要多高的估值呢？在多方查詢資(zī)料及詢問投資(zī)分(fēn)析人士後，我的主要觀點如下(xià)：
1、阿裏巴巴需要高于735億美元的市值。盡管阿裏巴巴已經在去(qù)年回購了雅虎手中(zhōng)持有的約20%的股份，擁有了超過50%的投票(piào)權，以及董事會超過一(yī)半的席位。但回購雅虎手中(zhōng)的剩餘股份，進一(yī)步削弱雅虎的話(huà)語權，對馬雲和阿裏巴巴而言仍然是必要的。因爲若阿裏巴巴不能在達到條件的情況下(xià)回購股權，那麽雅虎完全可以将此部分(fēn)股份另尋賣家。
但當時，雅虎給出了四個條件：A. 融資(zī)毛收入不低于30億美元；B.阿裏在香港證券交易所或美國證交所上市，或在特定情況下(xià)，在中(zhōng)國大(dà)陸上市；C. IPO發行價必須比阿裏回購雅虎股份的每股價格溢價110%；D.其中(zhōng)一(yī)家全球IPO承銷商(shāng)由雅虎選擇。滿足上述四個條件，阿裏巴巴才有資(zī)格回購雅虎持有的約10%的股份。
阿裏在回購雅虎持有的股權時，每股價格不低于13.50美元，根據當時阿裏350億美元估值計算，未來IPO時阿裏估值需要達到735億美元，發行價要超過28.35美元。
阿裏巴巴的IPO計劃應當是既定的。而爲了順利地回購雅虎持有的股份，其需要在2015年之前上市，且估值達到735億美元。
當然，阿裏巴巴和雅虎的上述條款是不是也有可能改變？事實上，來自投資(zī)界的消息顯示，阿裏巴巴和雅虎正在重新協商(shāng)IPO時股份回購的事宜。雅虎可能不滿足于僅僅110%的溢價，而阿裏巴巴也有可能想推遲IPO，并盡早回購。這一(yī)背景是，阿裏巴巴獲得了80億美金的信用貸款，根據披露，其中(zhōng)40億美金用來回購雅虎的股份。
2、高負債迫使裏巴巴需要更高的估值。因爲，阿裏巴巴B2B公司私有化，以及回購之前雅虎20%的股份，阿裏巴巴借貸過多，并貢獻了部分(fēn)股份。
根據雅虎披露的數據，至2012年12月31日阿裏巴巴長期負債47.9億美元。
阿裏巴巴有兩種方案回購雅虎的股份：
A.阿裏巴巴在IPO之際（當然要符合條件），先與雅虎簽回購合約，然後将這部分(fēn)10%的老股直接賣給公開(kāi)市場或其他機構投資(zī)者，以融資(zī)的金額付給雅虎。但這會影響阿裏整體(tǐ)的發行流通股占比和融資(zī)金額，阿裏巴巴顯然并不想讓IPO變成還債的工(gōng)具。
B.阿裏巴巴自己全資(zī)回購10%的雅虎股份，依照28.35美元的保底價格計算，若扣除2%的承銷商(shāng)費(fèi)用，阿裏巴巴至少需要付出73億美元。回購股份簡單兩者相加，阿裏巴巴需要籌備約120億美元的現金。而若考慮到阿裏巴巴的業績及IPO後市值增長，阿裏巴巴在上市之際回購雅虎的股份開(kāi)始成本較低的。
當然，你會說，阿裏巴巴不差錢。阿裏巴巴于今年4月30日向9家銀行簽約，獲得了80億美元的無抵押的貸款授信，這部分(fēn)貸款包括：一(yī)筆25億美元的3年期信用貸款、一(yī)筆40億美元的5年期信用貸款，除此之外(wài)，阿裏巴巴集團還獲得了一(yī)筆總額爲15億美金的3年期循環信用貸款。
雖然此度貸款很優惠，但阿裏巴巴在3年内依然面臨了高額負債。所以，假如阿裏巴巴能在IPO之時，擁有更高的估值，比如1000億美元（這可能也是馬雲心儀的市值），那麽，阿裏巴巴就可以用更低的成本獲得更多的融資(zī)，以此來償還債務。
3、阿裏巴巴的業務擴張也需要更多資(zī)金支持，從這個角度講，高市值也是必須的。
阿裏巴巴集團在過去(qù)一(yī)年中(zhōng)收入和淨利潤取得了快速增長，2012年淨利潤達到約9億美元。但仍無法解決其快速擴張的資(zī)金問題。
阿裏巴巴仍然需要在物(wù)流、移動新業務等種種方面投資(zī)重金。因此高估值絕對是有百利而無一(yī)弊。
阿裏巴巴依然面臨了來自京東、蘇甯、國美以及騰訊易訊的激烈競争，這些B2C平台同樣獲得了高額融資(zī)或背後有強大(dà)實力集團支持。
假若阿裏巴巴估值1000億美元，暫時不上市，進一(yī)步融資(zī)的話(huà)，可以以極低的股份換取高額的投資(zī)；若以千億元估值IPO，隻融資(zī)200億美元的話(huà)，阿裏巴巴不僅可以将所有的債還清，以買回雅虎股份，還可以有充足的的資(zī)金進行布局。但若市值隻有600億美元，那麽可融資(zī)的額度就變小(xiǎo)了。
所以，對于阿裏巴巴而言，隻有高市值才是硬道理。
so，說到這裏，你大(dà)概也應該知(zhī)道，阿裏巴巴爲啥要心心念念地快速購買各種移動項目，點綴他的高市值夢了吧！那投出去(qù)的10億或者20億美元對于千億美元的期望市值而言，隻是毛毛雨。
最後，附送一(yī)下(xià)阿裏巴巴近兩年快速快速膨脹的數字：
2011年11月，阿裏巴巴曾用5%的股份爲代價獲得了16億美元的投資(zī)，當時估值是320億美元。
2012年5月，阿裏巴巴的回購雅虎20%股份之時，其估值上升到了355億美元，這也意味着半年僅增長10%。
2013年5月，各投行給阿裏巴巴的估值已經上升到了600-800億美元了，折中(zhōng)取700億美元，也即是說，一(yī)年之内，阿裏巴巴集團的估值增長約1倍。
甚至，有《紐約時報》等媒體(tǐ)就撰文分(fēn)析稱，阿裏巴巴IPO的市值已經達到1000億美元。
PS：附送彩蛋一(yī)枚。新浪在2011年11月曾經通過雲峰基金向阿裏巴巴投資(zī)5000萬美元，當時，阿裏巴巴估值爲320億美元，目前，按照市值翻一(yī)番計算，新浪目前的投資(zī)收益是1倍。假若阿裏巴巴IPO時市值達1000億美元，那麽新浪若退出，新浪便純賺2倍。
